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時間的代價:從利息的歷史, 揭示低利率的風險與危機
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- 譯自:The price of time:the real story of interest
- 作者: 愛德華. 錢思樂(Edward Chancellor)著 , 吳書榆譯
- 出版社:今周刊出版
- 出版年:2024
- 集叢名:Future:018
- ISBN:9786267266649
- EISBN:9786267266724 PDF
- 格式:EPUB 流式,PDF,JPG
★★★榮獲2023年海耶克圖書獎、《金融時報》2022年必讀商業圖書獎入圍★★★
《財星》雜誌讚譽:「現存最偉大的金融史學家之一。」
從巴比倫到華爾街,見證五千年來利息如何造就世界經濟的興衰。
利率的存在,影響了人們配置資產與投資的決策。
一旦貨幣過於寬鬆,金融市場就會失去穩定,
造成社會貧富差距擴大、房價居高不下、人們手上的錢越來越薄,
甚至導致我們一輩子無法退休……
◤資本主義的故事,就是利息的故事。◢
早在錢幣被發明前,人們借貸收取利息的行為已然問世。
利息的存在,有助導引資本的配置與投資價值的評估,人們也因此被鼓勵適當地儲蓄、不進行過度冒險的投資行為,進而使經濟維持安定。
高利率通常被認為有害,但愛德華.錢思樂認為,一旦貨幣過於寬鬆,金融市場就會失去穩定。他把這個論點,套用到利率降到自五千年前首次紀錄以來最低點的今日(歐洲與日本甚至出現負利率),並論述會如何造成嚴重的經濟動盪與弱化金融系統的抗壓性──資產價格膨脹、經濟成長疲軟、社會不平等加劇、殭屍企業充斥、國家債務水平上升,以及近年困擾西方各國的年金危機。
從起源於美索不達米亞的漢摩拉比法典、英國君主復辟時期的高利貸辯論、釀成法國大革命的密西西比泡沫事件,到21世紀的全球信貸熱潮、阿拉伯之春、中國房地產泡沫化,本書透過詳盡研究,說明利率在現代經濟體所扮演的角色。
威脅全球金融體系的下一場危機不知何時會逼近,然而錢思樂證明唯有了解利息,才是對抗貧富不均、貧窮與經濟停滯的犀利武器。
各界推薦
專文推薦──
吳惠林|中華經濟研究院特約研究員
麥克風|知名投資部落客
國內好評推薦──
Jenny|JC財經觀點創辦人
Jet Lee|「Jet Lee的投資隨筆」版主
Mr.Market 市場先生|財經作家
林旻毅|「 Min 的投資說書小棧」版主
張弘昌|《今周刊》顧問
雷浩斯|價值投資者、財經作家
劉瑞華|清華大學經濟學系教授
單身狗投資成長日記
國際專業推薦──
羅素.納皮爾|投資策略師、《熊市啟示錄》 作者
威廉.伯恩斯坦|《貿易大歷史》作者
詹姆斯.格蘭特|《格蘭特利率觀察報》創始人
傑瑞米.葛拉漢|GMO資產管理公司創始人暨首席投資策略師
威廉.懷特|國際結算銀行前首席經濟學家
盧奇.夏瑪|洛克菲勒國際公司主席、《紐約時報》暢銷作者
梅林.薩默賽特.韋伯|《理財周報》總編輯
「從古至今,利率對於我們的影響是深刻的,它塑造了經濟結構和社會階層,當利率過低時,可能會引發金融動盪和不平等問題。本書透過歷史剖析利率在周期中的重要性,以及對資本分配、價值評估和人類行為帶來哪些巨大影響!」──Jenny,JC財經觀點創辦人
「人總說時間無價,但金錢的時間擁有價格,這個代價就是利息。現今經濟體系都圍繞著『利息』這件事打轉,如果你想了解為什麼利率可以影響金融市場,以及調整經濟運作,非常推薦您來讀這本好書。」──Jet Lee,「Jet Lee的投資隨筆」版主
「本書收集整理了從古至今,關於利率的理論與見解,以及各種因為利率變化造成的事件與影響,談論關於利率你所能想到的所有面向。透過了解利率,我們可以認識到當今世界運作,以及從歷史中學習,了解未來利率發生改變時,自己應該做些什麼。」──Mr.Market市場先生,財經作家
「不管你有沒有投資,都可以感受過去十年,很多東西大漲特漲,甚至沒有天花板地漲,包括股票、虛擬貨幣、原物料、房地產、租金、食品……『無物不泡沫』。作者用『利率』角度剖析這一切,更預言『超高估值』金融資產可能的結果,值得再三咀嚼。」──張弘昌,《今周刊》顧問
「利息是資本的市場價格,指引著資本主義之下儲蓄與投資的決策。利息不只影響存多少、借多少,還影響存(借)多久以及何時存(借),時間就是金錢,一點都不假。然而,借錢的不僅是一般人,政府也借錢,而且借很多,這讓資本市場多出一隻有形之手;同時,利息還是貨幣政策的工具,更讓利息顯得高深莫測。本書不僅讓讀者看見利息的多重面貌,還透過歷史訴說這些變化的由來,在升息降息日趨暴力的年代,閱讀這本書投資自己,正是時候。」──劉瑞華,清華大學經濟學系教授
「本書是愛德華.錢思樂又一經典巨作,以深入淺出的筆觸探討利息在經濟和金融市場扮演的重要角色,是金融史的必讀佳作。」──單身狗投資成長日記
「我不確定自己是否曾經讀過一本令我完全同意其所有觀點的財經書,但現在我確信這個時刻已然來臨。」──羅素.納皮爾(Russell Napier),投資策略師、《熊市啟示錄》(The Anatomy of the Bear)作者
「錢思樂針對世界經濟成長放緩的原因,提供一個更加不同、引人入勝且令人恐懼的解釋:央行幾十年來對低利率政策的迷戀。錢思樂不僅是一流的金融史學家,更是一位文筆凝鍊的大師。有別於其他嚴肅的金融書籍,《時間的代價》非常適合作為睡前的床邊讀物。」──威廉.伯恩斯坦(William J. Bernstein),《貿易大歷史》(A Splendid Exchange)作者
「利率從不會無故地下降——它們是被推動下降的。透過推動利率下降,世界各國央行構建了一個魔幻殿堂,使得每位投資者不得不成為投機者。愛德華.錢思樂亦在這本精彩的編年史中談論到資本主義中最重要的價值。你應該閱讀這本書,它是一部分析歷史,並適當、低調地表達憤怒的傑作。」──詹姆斯.格蘭特(James Grant),《格蘭特利率觀察報》(Grant’s Interest Rate Observer)創始人
「愛德華.錢思樂已經做到了幾乎不可能的事情:他將一個潛在沉悶的主題——利率,轉化為一個風趣、富哲學性、極具吸引力的故事,並融入了從巴比倫時代到昨天為止的歷史趣聞。」──傑瑞米.葛拉漢(Jeremy Grantham),GMO資產管理公司(GMO LLC.)創始人暨首席投資策略師
「我希望《時間的代價》是我寫的書。在閱讀《通往奴役之路》(The Road to Serfdom)後,我想起了凱因斯寫給海耶克的一封信,他在信中說:『在我看來,這是一本偉大的書。我們都非常地感謝你,因為你如此完美地說出了那些需要被說出的話。我發現自己幾乎完全同意其中的所有觀點,而且不僅僅是同意,更是深深地感動、認同。』」──威廉.懷特(William White),國際結算銀行(Bank for International Settlements)前首席經濟學家
「要寫出一本從漢摩拉比時代展開、極度引人入勝的世界歷史書,並對當今問題提出銳利而全面的解釋,是可能的嗎?顯然是的。愛德華.錢思樂已經做到了這件事。錢思樂透過一個看似不那麼英勇的角色:『時間的價格』,也就是利率,建立了劇本,這樣的成就尤其值得注意。這是一本具及時性、至關重要、且極富可讀性的書。」──盧奇.夏瑪(Ruchir Sharma),洛克菲勒國際公司(Rockefeller International)主席、《紐約時報》(New York Times)暢銷作者
「愛德華.錢思樂的創作不只是一份闡述金錢與時間價值的精彩解說,還是一部極具吸引力、談論當今市場所面臨最重大問題的著作。《時間的代價》是必讀之作,每個與金融市場有關或對其運作原理感興趣的人,都該放一本在書桌上。」──梅林.薩默賽特.韋伯(Merryn Somerset Webb),《理財周報》(Money Week)總編輯
造成社會貧富差距擴大、房價居高不下、人們手上的錢越來越薄,
甚至導致我們一輩子無法退休……
◤資本主義的故事,就是利息的故事。◢
早在錢幣被發明前,人們借貸收取利息的行為已然問世。
利息的存在,有助導引資本的配置與投資價值的評估,人們也因此被鼓勵適當地儲蓄、不進行過度冒險的投資行為,進而使經濟維持安定。
高利率通常被認為有害,但愛德華.錢思樂認為,一旦貨幣過於寬鬆,金融市場就會失去穩定。他把這個論點,套用到利率降到自五千年前首次紀錄以來最低點的今日(歐洲與日本甚至出現負利率),並論述會如何造成嚴重的經濟動盪與弱化金融系統的抗壓性──資產價格膨脹、經濟成長疲軟、社會不平等加劇、殭屍企業充斥、國家債務水平上升,以及近年困擾西方各國的年金危機。
從起源於美索不達米亞的漢摩拉比法典、英國君主復辟時期的高利貸辯論、釀成法國大革命的密西西比泡沫事件,到21世紀的全球信貸熱潮、阿拉伯之春、中國房地產泡沫化,本書透過詳盡研究,說明利率在現代經濟體所扮演的角色。
威脅全球金融體系的下一場危機不知何時會逼近,然而錢思樂證明唯有了解利息,才是對抗貧富不均、貧窮與經濟停滯的犀利武器。
各界推薦
專文推薦──
吳惠林|中華經濟研究院特約研究員
麥克風|知名投資部落客
國內好評推薦──
Jenny|JC財經觀點創辦人
Jet Lee|「Jet Lee的投資隨筆」版主
Mr.Market 市場先生|財經作家
林旻毅|「 Min 的投資說書小棧」版主
張弘昌|《今周刊》顧問
雷浩斯|價值投資者、財經作家
劉瑞華|清華大學經濟學系教授
單身狗投資成長日記
國際專業推薦──
羅素.納皮爾|投資策略師、《熊市啟示錄》 作者
威廉.伯恩斯坦|《貿易大歷史》作者
詹姆斯.格蘭特|《格蘭特利率觀察報》創始人
傑瑞米.葛拉漢|GMO資產管理公司創始人暨首席投資策略師
威廉.懷特|國際結算銀行前首席經濟學家
盧奇.夏瑪|洛克菲勒國際公司主席、《紐約時報》暢銷作者
梅林.薩默賽特.韋伯|《理財周報》總編輯
「從古至今,利率對於我們的影響是深刻的,它塑造了經濟結構和社會階層,當利率過低時,可能會引發金融動盪和不平等問題。本書透過歷史剖析利率在周期中的重要性,以及對資本分配、價值評估和人類行為帶來哪些巨大影響!」──Jenny,JC財經觀點創辦人
「人總說時間無價,但金錢的時間擁有價格,這個代價就是利息。現今經濟體系都圍繞著『利息』這件事打轉,如果你想了解為什麼利率可以影響金融市場,以及調整經濟運作,非常推薦您來讀這本好書。」──Jet Lee,「Jet Lee的投資隨筆」版主
「本書收集整理了從古至今,關於利率的理論與見解,以及各種因為利率變化造成的事件與影響,談論關於利率你所能想到的所有面向。透過了解利率,我們可以認識到當今世界運作,以及從歷史中學習,了解未來利率發生改變時,自己應該做些什麼。」──Mr.Market市場先生,財經作家
「不管你有沒有投資,都可以感受過去十年,很多東西大漲特漲,甚至沒有天花板地漲,包括股票、虛擬貨幣、原物料、房地產、租金、食品……『無物不泡沫』。作者用『利率』角度剖析這一切,更預言『超高估值』金融資產可能的結果,值得再三咀嚼。」──張弘昌,《今周刊》顧問
「利息是資本的市場價格,指引著資本主義之下儲蓄與投資的決策。利息不只影響存多少、借多少,還影響存(借)多久以及何時存(借),時間就是金錢,一點都不假。然而,借錢的不僅是一般人,政府也借錢,而且借很多,這讓資本市場多出一隻有形之手;同時,利息還是貨幣政策的工具,更讓利息顯得高深莫測。本書不僅讓讀者看見利息的多重面貌,還透過歷史訴說這些變化的由來,在升息降息日趨暴力的年代,閱讀這本書投資自己,正是時候。」──劉瑞華,清華大學經濟學系教授
「本書是愛德華.錢思樂又一經典巨作,以深入淺出的筆觸探討利息在經濟和金融市場扮演的重要角色,是金融史的必讀佳作。」──單身狗投資成長日記
「我不確定自己是否曾經讀過一本令我完全同意其所有觀點的財經書,但現在我確信這個時刻已然來臨。」──羅素.納皮爾(Russell Napier),投資策略師、《熊市啟示錄》(The Anatomy of the Bear)作者
「錢思樂針對世界經濟成長放緩的原因,提供一個更加不同、引人入勝且令人恐懼的解釋:央行幾十年來對低利率政策的迷戀。錢思樂不僅是一流的金融史學家,更是一位文筆凝鍊的大師。有別於其他嚴肅的金融書籍,《時間的代價》非常適合作為睡前的床邊讀物。」──威廉.伯恩斯坦(William J. Bernstein),《貿易大歷史》(A Splendid Exchange)作者
「利率從不會無故地下降——它們是被推動下降的。透過推動利率下降,世界各國央行構建了一個魔幻殿堂,使得每位投資者不得不成為投機者。愛德華.錢思樂亦在這本精彩的編年史中談論到資本主義中最重要的價值。你應該閱讀這本書,它是一部分析歷史,並適當、低調地表達憤怒的傑作。」──詹姆斯.格蘭特(James Grant),《格蘭特利率觀察報》(Grant’s Interest Rate Observer)創始人
「愛德華.錢思樂已經做到了幾乎不可能的事情:他將一個潛在沉悶的主題——利率,轉化為一個風趣、富哲學性、極具吸引力的故事,並融入了從巴比倫時代到昨天為止的歷史趣聞。」──傑瑞米.葛拉漢(Jeremy Grantham),GMO資產管理公司(GMO LLC.)創始人暨首席投資策略師
「我希望《時間的代價》是我寫的書。在閱讀《通往奴役之路》(The Road to Serfdom)後,我想起了凱因斯寫給海耶克的一封信,他在信中說:『在我看來,這是一本偉大的書。我們都非常地感謝你,因為你如此完美地說出了那些需要被說出的話。我發現自己幾乎完全同意其中的所有觀點,而且不僅僅是同意,更是深深地感動、認同。』」──威廉.懷特(William White),國際結算銀行(Bank for International Settlements)前首席經濟學家
「要寫出一本從漢摩拉比時代展開、極度引人入勝的世界歷史書,並對當今問題提出銳利而全面的解釋,是可能的嗎?顯然是的。愛德華.錢思樂已經做到了這件事。錢思樂透過一個看似不那麼英勇的角色:『時間的價格』,也就是利率,建立了劇本,這樣的成就尤其值得注意。這是一本具及時性、至關重要、且極富可讀性的書。」──盧奇.夏瑪(Ruchir Sharma),洛克菲勒國際公司(Rockefeller International)主席、《紐約時報》(New York Times)暢銷作者
「愛德華.錢思樂的創作不只是一份闡述金錢與時間價值的精彩解說,還是一部極具吸引力、談論當今市場所面臨最重大問題的著作。《時間的代價》是必讀之作,每個與金融市場有關或對其運作原理感興趣的人,都該放一本在書桌上。」──梅林.薩默賽特.韋伯(Merryn Somerset Webb),《理財周報》(Money Week)總編輯
- 各界好評
- 推薦序 好一本精彩的「利息史論評」大書/吳惠林
- 推薦序 在歷史長河中探索金融世界的核心:利息/麥克風
- 引言 無政府主義者與資本主義者
- PART 1 利息的前世今生
- 第 1 章 生於巴比倫
- 第 2 章 銷售時間
- 第 3 章 調降利息
- 第 4 章 虛妄的奇美拉
- 第 5 章 約翰牛受不了 2%
- 第 6 章 來一小杯威士忌
- PART 2 低利率如何催生出更低的利率
- 第 7 章 古德哈特法則
- 第 8 章 長期停滯理論
- 第 9 章 巴塞爾經濟學家的預見
- 第 10 章 非自然淘汰
- 第 11 章 促成者的利潤
- 第 12 章 又大、又肥、又醜的泡沫
- 第 13 章 儲蓄危機
- 第 14 章 叫他們吃信貸
- 第 15 章 利息是焦慮的代價
- 第 16 章 正在生鏽的錢
- PART 3 彈珠遊戲
- 第 17 章 利率為萬惡之父
- 第 18 章 中國特色的金融抑制
- 結語 通往奴役的新路
- 後記 天翻地覆時
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